オバマ米大統領は５月１４日のニューメキシコ州での市民との対話集会で、「現在の米国の財政赤字は持続不可能」「中国から借り続けることはできない」「米国が借金を重ねている主因は医療であり、われわれはコストを削減する必要がある」と述べた（bloomberg [1]）。そしてＦＲＢは、今も急ピッチで米国債購入を続けている。・・・前回４月１９日の記事はこちら [2]。
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■米国債を買い続けるＦＲＢ
下のグラフが５月１３日時点でのＦＲＢのバランスシート（Ｂ／Ｓ）。左が資産、右が負債・資本（クリックで大きくなります）。
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[4]４〜５月もＦＲＢは米国債を購入し続けている。前回レポートの４月１５日時点から５１０億ドル（約５兆円）増加の５７７１億ドル。国債の買入れを決定した３月末からの増加額は早くも１千億ドル（約１０兆円）を超えた。半年で最大３千億ドル（３０兆円）という当初発表を上回るペースだ。
購入財源は、Ｂ／Ｓ上では今のところ、新規のドル発行ではなく連邦準備預金の増加で辛うじて凌いでいるように見えるが、既に連銀は“簿外で”大量のドルを刷っているとの田中宇の指摘もある。
■米国債発行額と海外／ＦＲＢ購入額の推移
米財務省から４月末時点の米国債発行残高と３月末時点の海外保有残高が発表されている。ＦＲＢ資産とこれらのデータから、現在、米国債の引き受け手がどうなっているのかを見てみる。
[5]０８年９月〜０９年３月までの米国債の新規発行は１兆５４１５億ドル（約１５４兆円）に上る。そして、この間は海外勢が約４２％を引き受けている。９〜１０月のリーマンショック直後はおそらく国内の年金基金などを総動員し急場を凌いだが、その後は資金の目途が立たず発行が滞った。２〜３月には中国や日本の説得に成功したのだろう、再び発行額を増やしたが、それも長くは続かなかった。
■４月のＦＲＢ引き受けは新規発行額の６割に急増
０９年３月以降、それまで米国債保有額が減少傾向にあったＦＲＢが新たに引き受けを開始する。３月には、２４９８億ドル（約２５兆円）の新規発行額のうち、約７％に当たる１７７億ドル（約１．８兆円）をＦＲＢが引き受けた。国内民間金融機関及び海外勢だけでは消化不足であることが顕在化した。
そして４月には、新規発行額１１１７億ドル（約１１兆円）のうち、なんと６割をＦＲＢが引き受けたようだ（上表）。４月の海外保有残高は未発表だが、ドル資産下落の懸念を表明した中国など海外勢または国内民間金融機関の新規購入が軒並み停滞したのではないかと予想される。
この事態を裏付けるのが、今月に入っての３０年債の急落（４．３％台への金利上昇） [6]、そして冒頭のオバマの発言である。７日に結果が発表された米銀のストレステストは粉飾が指摘されている [7]が、米国債がこんな状態では、正直に発表することなどとてもできないだろう。
ＧＭの破産処理、保険会社６社への資本注入 [8]、カリフォルニアなど州政府の財政破綻と、米政府の負担はこれからますます増えることはあっても減ることは無い。アメリカは、確実にデフォルトの瀬戸際へと追い詰められていっているように見える。
次回：FRB資産状況090624 [9]