日銀のB/Sと収益分析１ [1] の続きです。
しばらくしつこく中央銀行の分析やってます。今後のドル・円の行方と金融勢力の動きを占うために。
“日銀のB/Sと収益分析１”では、現在のB/S（バランスシート）の分析を行いましたが、
現在地点だけではなく、もう少し健全だった時代と比較する必要があります。
異次元緩和前のB/Sと比較すると、現在の異常さがよく分かる。
・1998年のB/Sは、
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上図は藤巻氏の本からの引用ですが、現在の数値と比較すると
・資産の国債は52兆円で現在の1/10、日銀の当座預金は4.4兆円で現在の1/100以下！
・発券銀行券は現在の4割程度で、上記に比べると増加率は少ない。
・負債の部の発券銀行券は56兆円で、資産の国債とほぼ同額でバランスしていた。現在は国債が約４倍になっている。
※かって日銀は、保有する国債を発行銀行券以内に納めるという「発券銀行券ルール」を持っていた。
●異次元緩和とは？
日銀が（銀行を介して）政府から国債を大量に買い取り、それを当座預金に積んだということ。なんのため？
→財政破綻（資金繰りできない）の恐れ→国債の買い手がいない→事実上の日銀の国債引き受け。現在国債発行残高の50％を日銀が保有。新規国債＝政府赤字の引き受け手になっている。
※日銀が持っている国債は、ほとんどが長期国債（10年もの中心）。この利率が問題になる。
※マネタリーベースである当座預金は100倍に増えているのに、発行紙幣が2倍程度なのはなんで？→銀行が引き出していない。引き出した分だけが発券銀行券となる。
※中央銀行によるマネー増発（当座預金の積み増し）は、大きな金融危機のときに銀行群を救うためになされるもの。日銀と政府中枢にとっては、異次元緩和の2013年以降は、政府財政の破綻危機→金融危機状態との認識と思われる。
★しかし、今後も財政出動は必要。日銀は耐えられるのか？ →ひたすらゼロ金利を続けるしかない？
★日銀の破綻はないのか？
→データ編で見たように、極めて危ういと思われる。債務超過に陥っても破綻しないというのが中央銀行。しかし、市場がそう判断すれば国債暴落、円暴落などの金融危機に陥るのは早い。
その場合の安定化策が必要なはず。
日銀には出口がないように見えるが、ありうるのは
① 日銀に不良資産（国債と株も？）を集積させて凍結させる。
② 戦後のような預金封鎖。国債とほぼ同額の預金をリセットする。→通貨切り下げとセット？
③ インフレ？で目減りさせる？金利が上げられないのでこれは難しそう。
※毎年２％のインフレなら、通貨価値▼から借金は50年で半減。
☆その他追求ポイント
・日本国債の保有比率
・FRBやECBの出口は？→高インフレ→借金の目減り？
・FRBの引き締めから→米金融危機と絡んでどういう状況になるのか？
・中央銀行の原理的な構造
以上
by タロウ