2007-05-13

企業買収!狙われる企業

5月1日の三角合併解禁により外資系ファンドは、いったい国内のどの様な企業を狙うのか興味が沸くところです。
企業の資産面から株価の状態を判断する指標に株価純資産倍率(PBR)がある。
このPBRの倍率1倍未満の企業が、狙われやすい企業の様です。
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この株価資産倍率PBRとは、どう言った指標なのでしょうか?
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株価純資産倍率(PBR)は、企業の資産面から株価の状態を判断する指標である。株価の状況を判定する情報として株価収益率(PER)と共に重要視される指標のひとつである。
1株あたり純資産に対する株価の倍率(状況)を測る指標である。
株価純資産倍率(PBR) = 株価 ÷ 1株当たり純資産 
で求められる。
一般に株価純資産倍率(以下PBR)が1倍であるとき、株価が解散価値と等しいとされ、それ以下だと割安株として扱われる。1倍以下の水準では会社が保有する純資産の額より時価総額のほうが安いことを意味しており、継続的に事業を行うより解散した方が株主の利益になる可能性がある。魅力的な事業・資産を持つにも関わらず低PBRで推移している企業は絶好の買収対象になるかもしれない。一方、PBRが高いからといって割高であるとはいえない(後述)が、資産を目的とした買収の対象としては魅力的とは言えない。
PBRの計算の元となる純資産は、各会計時期(半期・四半期等)におけ決算で既に確定した数値が使用される。そのため当該企業の業績や資産内容に対して重大な懸念が発生している場合は、来期以降の純資産が減少する可能性があり、この場合はPBR1倍を大幅に下回る株価が形成されることがある。ただし、不祥事等により、業績がさほど悪化していなかった場合には、解散価値と等しいPBR1倍で株価が下げ止まり、上昇に転じるケースもある。経験的にPBR0.7近辺(3割引)や0.5(半額)、0.32(半値8掛け2割引)などの水準に相場的な妙味を見て買い向かうむきもある。
当該企業の実質的な純資産額の見積もり・算定は、株式(銘柄)評価の枢要で、あらゆる財務行動や企業業績の見通しが将来の純資産額の想定に影響を与える。現時点で算定されているPBRの値は、決算によって確定した値を元にした過去のものにすぎない点に注意が必要であろう。
出典: フリー百科事典『ウィキペディア(Wikipedia)』より
どんなに知名度が高く無借金経営で健全な企業でも株主から見れば、PBRが低い企業は資産を十分効率的に生かせそうにない、という烙印を押されるのです。
PBRが「1倍未満」の会社は、株価よりも1株あたりの純資産の方が大きい。仮に買収者がすべての株を買い占めれば、お釣りが来るだけの資産になる。
PBRが、1倍を割り込むと買収されるリスクが高まる」とされるのは、このためだ。
三角合併には、株主の合意が必要です。
しかし、買収される企業が株主にとって効率的な資産運用面だけの私権繋がりであれば簡単に外資ハゲタカに売り渡される事が伺える。
企業買収を回避する為には、買収される側の経営もさることながら私権を超えた株主との関係も重要なファクターと言えます。

List    投稿者 nakamura | 2007-05-13 | Posted in 04.狙われる国の資産6 Comments » 

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コメント6件

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